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2017福彩3d200期谜语

发布时间:2018年5月19日5时45分52秒

煤炭行业:电煤需求支撑价稳量增_中证网  【研究报告内容摘要】  5月14日,国家能源...">文章检索中国证券报官方网站|2018年电子报 | English | 中国财富传媒集团 |金牛理财网公司行业房地产新三板市场股市期市债市研报宏观海外基金港股信息披露行情交流金牛奖新媒体首页>市场>研报>热点行业煤炭行业:电煤需求支撑价稳量增作者:来源:平安证券2018-05-1708:22 【研究报告内容摘要】  5月14日,国家能源局发布4月份全社会用电量等数据,全社会用电量5217亿千瓦时,同比增长7.8%。

1-4月,全社会用电量累计21094亿千瓦时,同比增长9.3%。

5月15日,国家统计局公布4月份能源生产数据,规模以上工业原煤、天然气、电力生产加快,原油生产保持平稳,原油加工量增长较快。

原煤产量同比增长4.1%,比上月加快2.8个百分点。

煤炭价格有所下跌。

秦皇岛5500大卡煤炭平仓价为每吨587元,比3月底下降20元。

受地缘政治因素影响,原油价格持续走高,布伦特原油现货离岸价格创下2015年以来最高水平,比3月底上涨6.90美元/桶。

受用电需求增加影响,电力生产明显加快,发电量5107.8亿千瓦时,同比增长6.9%,增速比上月加快4.8个百分点。

分品种看,火电增速加快,水电降幅收窄。

4月份,火电增长7.3%,增速比上月加快5.9个百分点;水电下降2.6%,降幅收窄2.7个百分点;核电增长6.5%,加快4.8个百分点;风电、太阳能发电保持两位数高增长,分别增长22.6%、26.4%。

  平安观点:  电能替代提升电煤需求量:国家提倡在终端能源消费环节,使用电能替代散烧煤、燃油的能源消费方式效果得到体现,1-4月,全国全社会用电量同比增长高达9.3%,增速比上年同期提高2.9个百分点。

其中第一产业、第三产业用电量分别同比增长11.0%、14.6%。

随着政策持续推进,电能替代对电力消费影响将会持续。

预计四季度供暖需求将进一步提升用电量。

  电力生产快速增长,火电、水电分化:火电加速增长,水电有所下滑。

四月发电量同比增长6.9%,其中火电增长7.3%,增速比上月加快5.9个百分点;水电下降2.6%,降幅收窄2.7个百分点。

核电稳定增长,风电、太阳能发电增速较快,但由于核电、风电、太阳能发电占比分别为3.87%、4.76%、1.84%(2017年),对电力供应影响较小,水电占电力供应的20%左右,水电下滑的缺口由煤电弥补,因此电力生产增量主要来自火电。

按照煤电7.3%增速估算,全年增加电煤约1.5亿吨。

  煤炭供需紧平衡,夏季时段性、区域性供应压力大:原煤产量同比增长4.1%,比上月加快2.8个百分点。

水电发电量峰值在夏季,如果全年水电量与前四月增速持平,夏季用电高峰或有较大压力,同时由于原煤产量进一步向西北集中,供需区域性压力加大。

1-4月份,晋陕蒙三个地区原煤产量占比67.5%,比去年同期提高1.0个百分点。

预计今年夏季时段性、区域性供需矛盾压力较大。

  煤价稳,油价涨,煤化工迎来投资机会:煤价方面,4月煤价先跌后涨,价格稳定。

受地缘政治因素影响,原油价格持续走高,布伦特原油现货离岸价格创下2015年以来最高水平,价格为75.92美元/桶,比3月底上涨6.90美元/桶。

在此油价水平下,大部分煤化工项目可以达到或超过基准收益率,具备良好的盈利水平,其中煤制烯烃、乙二醇利润率较高。

  投资建议:随着宏观经济企稳以及电能替代、散煤治理等政策推进,终端能源清洁化对电力需求持续增加,电力消费从2017年以来保持高速增长,电力行业用煤占煤炭消费的50%以上,火电增长7.3%将拉动煤炭消费增长3.7%,增加1.5亿吨煤炭需求。

油价维持高位,煤化工盈利明显改善。

推荐关注优质动力煤及煤电、煤化工资产的相关公司,陕西煤业、中国神华、兖州煤业均拥有内蒙或陕北优质煤炭资源,集团或公司拥有煤化工技术或产能,中国神华电力装机规模居国内前列,且三家公司估值处于较低水平,华鲁恒升新增50万吨/年煤制乙二醇产能三季度或投产,建议重点配置以上公司。

  风险提示:1)2018年煤炭行业新增产能大幅增长,导致供应大于需求,造成煤价较大幅度下跌,影响煤企利润;2)受国外贸易保护、国内房地产下行等宏观形势因素影响,可能出现煤炭消费端电力、建材、化工等用煤需求低迷导致煤炭消费量和煤价出现2017福彩3d200期谜语大幅下降;3)气候因素、新能源发电量也是影响煤炭需求的重要因素,夏季温度偏低、冬季温度偏高、雨季水量大、风电等发电量提高等会导致煤炭需求下降;4)国家可能进一步要求居民取暖、中小工业窑炉等采用天然气替代煤炭,可能会减少煤炭消费量,导致煤炭需求不足;5)国际油价下降,煤化工的经济性下降,其投资和开工率不及预期,煤炭需求回落,导致煤炭供大于求。

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