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胜负彩15179期

发布时间:2018年7月12日16时50分20秒

英恒科技:公司虽好,无奈估值过高|新股_新浪财经_新浪网新浪首页新闻体育财经娱乐科技博客图片专栏更多汽车教育时尚女性星座健康房产历史视频收藏育儿读书佛学游戏旅游邮箱导航移动客户端新浪微博新浪新闻新浪体育新浪娱乐新浪财经新浪众测新浪博客新浪视频新浪游戏天气通我的收藏注册登录港股>正文行情股吧新闻外汇新三板英恒科技:公司虽好,无奈估值过高英恒科技:公司虽好,无奈估值过高2018年07月09日15:43智通财经网新浪财经APP缩小字体放大字体收藏微博微信分享腾讯QQQQ空间新浪财经第四届金牌董秘入围名单出炉!7月18日上市公司高峰论坛暨金牌董秘盛典隆重召开,重磅大咖、金牌董秘将集体见证荣耀时刻!【点击查看】  2017年,在用户需求增长及牛市的刺激下,汽车股指数全年涨幅超100%,但进入2018年以来,多重因素影响之下,该板块目前已回调约30%,是回调幅度较大的板块之一。

  图:富途证券  但板块的大幅回调,并未按捺住汽车产业股赴港上市的决心。

据汽车电子解决方案提供商——英恒科技控股有限公司已通过了港交所的上市聆讯,法国巴黎银行为独立保荐人,预计7月12日上市交易。

  受益于行业发展  自2001年成立以来,英恒科技一直专注服务中国汽车行业,其将自身定位为“技术推动者”,向客户提供新能源、车身控制、安全、动力传动系统四大产品。

  作为领先的汽车电子解决方案服务商,英恒科技将持续受益于行业的增长。

2017年-2022年,中国汽车电子部件的市场规模年复合增长率为11.5%,中国新能源汽车电子部件市场规模将以42%的年复合增长率发展。

  图:汽车、新能源汽车电子部件的市场规模  于此同时,由于汽车行业的发展倾向于电子化及智能化,未来汽车的发展将集中于自动驾驶。

预计2017-2022年,自动驾驶汽车电子部件的销售收入复合年增长率为28.4%。

由此可见,随着新能源汽车、自动驾驶的发展,汽车电子需求仍旧强劲,这将为英恒科技带来更多的产业性机会。

  业绩快速增长  在行业快速发展的带动下,英恒科技也取得了不错成绩。

2015年时,该公司收入为7.32亿,2017年时收入便翻了个倍至14.73亿元,年复合增长率41.77%。

  图:英恒科技近三年业绩情况(单位:人民币)  收入的高速增长,主要得益于各产品收入的提升,这其中又以新能源解决方案增长最快,三年复合增长率80%,其收入占比由2015年的14.8%提升至2017年的24%,其余各产品收入均逐年增长。

  图:各产品收入增长情况  在收入增长的情况下,毛利、净利润也录得持续增长,毛利年复合增长率26.5%。

净利润年复合增长率17.73%。

但由于销售成本的上升,2016年时毛利率下滑至21%,拖累净利率下滑至8.2%,2017年时,销售成本控制得当,毛利率、净利率趋于稳定。

  图:英恒科技毛利率、净利率数据统计  两大经营风险  虽然业绩靓丽,但快速扩张中的风险也逐渐暴露出来。

2016、2017年,该公司连续两年经营活动现金净额为负,这主要是因为该公司的资金周转出现滞缓。

  图:英恒科技经营现金流净额变动  最明显的特征便是存货周转天数变长及贸易应收款项周转延长。

具体表现为存货周转天数由2015年的67.6天上升至2017年的79.7天;贸易应收款项周转天数由2015年的72.8天增至2017年的90天;而贸易应付款周转天数仅48天,回款极其缓慢。

  而回款慢的原因,或许与该公司的新能源汽车业务有一定关系。

2017年中国十大新能源乘用车品牌中,有八家为英恒科技的客户,包括比亚迪及北汽新能源,英恒科技与二者的合作年限分别为12年、4年。

  但由于2017年以来国家对新能源汽车补贴减少,导致部分新能源汽车厂商亏损,资金流动变慢。

因此在英恒科技新能源汽车业务收入猛增的情况下,贸易应收账款的周转天数也被拉长。

  除此之外,对供应商的过度依赖也是英恒科技的风险之一。

英飞凌是该公司的最大单一供应商,2017年时,该公司向英飞凌的采购金额占公司总采购金额的81%,若英恒科技与英飞凌的合作有所变动,将对对公司业绩有所影响。

且公司所开发的产品大多都基于英飞凌的半导体器件设计,这与中兴通讯向美国采购半导体器件相似,一旦半导体器件停止供应,英恒科技或将成为下一个中兴通讯,被掐住脖子。

  估值过高?  但撇除半导体原材料器件不论,英恒科技的技术还是有目共睹的,毕竟能与十大新能源乘用车品牌中的七家达成合作,没有点实力怎么敢揽这“瓷器活”?对于技术,英恒科技是极为重视的,该公司拥有一支专业的研发团队,2017年时有230名研发人员,研发投入占去年公司收入的5.1%。

  这样一家重视技术的公司,是否值得打新呢?这就需要了解下公司的估值情况。

据智通财经了解,英恒科技于6月29日-7月5日进行招股,公司拟发行2.5亿股,其中90%为国际发售,10%为公开发售,每股发行价2.9港元-3.33港元,每手1000股,预期7月12日上市交易。

  那么英恒科技募资金额为7.25亿-8.325亿港元,市值29-33.3亿港元,以2017年业绩计算(按实时汇率),PE为19.86-22.8倍,高于行业平均水平,PB为5.65-6.48倍,高于行业平均水平,ROE为31.78%,远高于行业平均水平。

  从该公司的估值看,英恒科技并不便宜,可以和做汽车转向系统及动力传动的耐世特(01316)做个对比,耐世特对技术也比较重视,其是先进驾驶辅助系统及自动驾驶技术的全球领先者,但耐世特的三年平均PE为13.54倍,平均PB为3.53倍,低于英恒科技目前估值。

  虽然英恒科技业绩稳定增长,新能源产品技术领先,且将持续受益于行业发展,但鉴于估值及目前新股市场的低迷,谨慎为好。

责任编辑:张海营文章关键词:新股科技估值过高我要反馈新浪直播百位牛人在线解读股市热点,带你挖掘板块龙头收起@@title@@@@status_text@@@@teacher_name@@:@@title@@热门推荐收起新浪财经公众号24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)相关新闻加载中点击加载更多最近访问我的自选01/梁建章:鼓励女性生育最有效的方式是给补贴02/商务部:目前中美经贸摩擦问题上没有任何层级的谈判03/党报海外版:美方表态有积极因素但要听其言观其行04/财政部:5月起开启个人税收递延型商业养胜负彩15179期老保险试点05/社科院李扬:去年居民储蓄存款增长首次为负这很危险06/航班因天气取消改签差价旅客航企平摊?官方:在考虑07/中国联通发布通告正式开始关闭2G网络08/现场直击!善林金融被查封有投资者百万资金打水漂09/拼多多营销套路多多欲摆脱微信仍难逃路径依赖10/国内成品油调价窗口今开启上调还是搁浅仅在一线间01/道达投资手记:这个消息一定要重视02/美国107个贸易团体游说反对特朗普对华关税计划03/全球十大房价涨势最猛城市:这个国家独占四席04/好利来危局:暴跌前管理层违规夺命减持闷杀万名散户05/林义相贺强刘纪鹏等谈A股向何处去:监管错位(全文)06/超预期:A股将迎巨量海外资金陆港通扩大四倍07/韭菜王健林:被孙宏斌和李思廉给收割了08/收评:三大股指收低沪指跌0.87%海南板块再崛起09/MSCI初定A股大名单互联互通提前一个月扩容10/奋达科技女职员一条朋友圈被罚3万块背后有何原由01/现场直击!善林金融被查封有投资者百万资金打水漂02/信用卡赛点:银行业务大爆发收割客户好景能否持续?03/4月12日在售高收益银行理财产品一览04/中央出台金融大政策极大影响炒股理财很多人不知道05/传销币成中国大妈新战场4小时洗脑欲强拉记者做下线06/首家无人银行来了!没有工作人员什么业务不能办?07/农业险这个千亿市场:有人轻松年赚2亿有人血本无归08/厦门国际银行踩雷4家平台有银行考虑退出存管业务09/善林金融公关惊魂后谈感受:一只没有工作的公关狗10/银行的秘密:A股银行盈利大起底谁是最会赚钱的?7X24小时涨停王者:创业板将考验1700点支撑徐小明:重点观察上证的底部结构金色红牛:短线又迎低吸良机短线狂欢:贸易战短期难缓和徐小明凯恩斯占豪花荣金鼎wu2198丁大卫易宪容叶荣添沙黾农冯矿伟趋势之友空空道人股市风云股海光头戴志锋金融业开放加快是必然趋势微观层面上,外资银行没有竞争力。